El 18 de diciembre de 2025, Bitcoin cotizaba alrededor de $87,000 después de haber tocado $85,500 durante la semana. Para quienes compraron cerca del máximo histórico de $126,000 en octubre, eso representa pérdidas de más del 30%. Y la situación podría empeorar significativamente. Algunos analistas ahora hablan abiertamente de la posibilidad de que BTC caiga a $10,000, un escenario apocalíptico que enviaría ondas de choque a través de todo el ecosistema cripto.
Según reportes de CoinDesk, el mercado de opciones muestra una acumulación significativa de contratos put, indicando que traders están posicionándose para más caídas por debajo de $85,000. La volatilidad es brutal: Bitcoin sube $3,000 en un par de horas tras datos de inflación, para luego perder todas esas ganancias en el mismo tiempo. Es el famoso "Bart Simpson pattern" que deja a traders retail completamente destruidos.
Los números que nadie quiere ver
Miremos los datos sin filtros. Bitcoin alcanzó aproximadamente $126,000 en octubre 2025. Ahora está en $87,000. Eso es una caída del 31% en menos de tres meses. Ethereum cayó de máximos recientes a $2,964, representando pérdidas del 36%. Solana se desplomó por debajo de $120, su precio más débil desde abril. Altcoins como SUI, DOGE y Cardano lideran las caídas con pérdidas aún más pronunciadas.
Las liquidaciones en mercados de derivados alcanzaron $550 millones durante la caída más fuerte de diciembre, según CoinDesk. Eso significa que traders que habían tomado posiciones apalancadas fueron forzados a vender cuando el precio cayó, acelerando aún más la caída. Es el ciclo de muerte clásico de cripto: apalancamiento excesivo lleva a liquidaciones forzadas que causan más caídas que causan más liquidaciones.
Y aquí está el dato que debería preocupar a todos: según reportes de CoinDesk citando análisis de expertos, hay aproximadamente $787 mil millones en apalancamiento pendiente en futuros perpetuos de cripto, comparado con solo $135 mil millones en ETFs. Esto significa que el mercado cripto sigue siendo dominado por especulación altamente apalancada, no por inversión institucional seria.
La capitalización realizada sigue subiendo (lo cual es confuso)
Aquí está el detalle raro que confunde a analistas: la "capitalización realizada" de Bitcoin, una métrica que mide el valor agregado de todos los BTC al precio al que se movieron por última vez, alcanzó un récord de $1.125 trillones. Según Andre Dragosch de Bitwise, citado por CoinDesk, esto continúa subiendo a través de esta corrección del 36%, lo cual técnicamente sugiere que holders de largo plazo están acumulando, no vendiendo en pánico.
Pero esa métrica es engañosa. Solo mide cuando BTC se mueve on-chain, no lo que está pasando en exchanges centralizados donde la mayoría del trading realmente ocurre. Y no captura el sentimiento de traders retail que compraron en máximos usando apalancamiento y ahora están completamente liquidados.
Además, como señala Bitfinex en un reporte citado por CoinDesk, la naturaleza de la estructura de mercado de Bitcoin ha cambiado fundamentalmente. Con la emisión anual de BTC ahora por debajo del 1%, la influencia del halving ha disminuido. El famoso "ciclo de cuatro años" que todos usaban para predecir movimientos de precio ya no es el driver dominante.
Los metales preciosos están ganando la narrativa
Tal vez lo más preocupante para bulls de Bitcoin es que mientras BTC colapsa, los metales preciosos están en rally. Plata subió 5% a un nuevo récord. Oro está cerca de máximos históricos. Los assets que se suponía que Bitcoin iba a reemplazar como "oro digital" están completamente superando a BTC.
Hubo un tiempo cuando bitcoiners esperaban que BTC fuera el activo elegido cuando la Fed flexibilizaba política monetaria o como refugio seguro cuando acciones tenían problemas. Pero ahora Bitcoin cae junto con acciones tech y underperforms contra metales preciosos. Perdió ambas narrativas: no es growth asset ni safe haven. Es solo otro activo de riesgo altamente volátil.
Según análisis de Paul Howard de Wincent citado por CoinDesk, la demanda de energía de centros de datos ha crecido exponencialmente, y las proyecciones muestran que seguirá acelerándose. Diciembre típicamente es un mes de baja liquidez, y Howard espera más trading lateral entre $85,000 y $95,000 para el resto del mes sin nuevos catalizadores macro importantes.
La correlación con acciones tech es el problema real
Bitcoin solía ser visto como descorrelacionado de mercados tradicionales, ofreciendo diversificación real. Pero en 2025, la correlación con el Nasdaq se ha fortalecido marcadamente. Cuando acciones tech caen, Bitcoin cae. Cuando hay preocupaciones sobre la "burbuja de IA" (como las que causaron que Broadcom cayera 10% después de earnings decepcionantes), Bitcoin también sufre.
Esto es problemático porque elimina uno de los atractivos originales de Bitcoin. Si va a moverse en conjunto con acciones de alto riesgo, ¿por qué no simplemente comprar acciones que tienen earnings reales, dividendos, y valuaciones más transparentes? Bitcoin necesitaba ser diferente para justificar su existencia como asset class, y cada vez se ve menos diferente.
Ben Emons de Fedwatch Advisors señaló a CoinDesk que el mercado cripto sigue siendo "predominantemente impulsado por retail". Inversores institucionales tienen horizontes largos y estrategias sofisticadas de gestión de riesgo. Traders retail reaccionan emocionalmente, vendiendo en pánico cuando las cosas se ponen feas, amplificando las caídas.
El escenario de $10,000 no es tan loco como suena
Cuando un analista citado por CoinDesk mencionó la posibilidad de Bitcoin cayendo a $10,000, muchos lo descartaron como FUD (fear, uncertainty, doubt). Pero vale la pena considerar el escenario seriamente. Si Bitcoin rompe soporte crítico alrededor de $75,000-$80,000, desencadenaría más liquidaciones masivas en posiciones apalancadas.
Esas liquidaciones forzarían más ventas, empujando el precio más bajo, desencadenando más liquidaciones. Es un espiral de muerte que en mercados con baja liquidez puede acelerar dramáticamente. No es que Bitcoin "vale" $10,000 fundamentalmente, es que los mercados pueden overshooting masivamente hacia abajo cuando pánico y apalancamiento se combinan.
Y hay precedente. Bitcoin cayó de $20,000 en diciembre 2017 a $3,200 en diciembre 2018, una caída del 84%. Cayó de $64,000 en abril 2021 a $15,500 en noviembre 2022, una caída del 76%. Una caída del 90% desde el pico de $126,000 lo pondría a $12,600. Históricamente, caídas de 80-90% son normales para Bitcoin en bear markets.
Los holders de largo plazo están vendiendo (calladamente)
Hay otro dato que no está recibiendo suficiente atención: según reportes de CoinDesk, holders de largo plazo han reducido sus tenencias de Bitcoin. Estas son las manos fuertes, la gente que supuestamente "never sells". Si ellos están distribuyendo, es señal de que incluso los más convencidos están tomando ganancias o cortando pérdidas.
Y tiene sentido. Si compraste Bitcoin a $30,000 hace un año, estás sentado en ganancias de casi 200% incluso con el precio actual. Tomar algo de profit en ese contexto es completamente racional. Pero cuando holders de largo plazo venden en masa, ¿quién queda para comprar? Retail FOMO ya se quemó comprando en máximos. Institucionales no están agregando posiciones significativas.
Los factores macro no ayudan
El contexto macroeconómico tampoco está cooperando. La Fed señaló que potencialmente sostendrá tasas en enero en lugar de cortarlas, según Jerome Powell. Tasas más altas significan que activos sin rendimiento como Bitcoin se vuelven menos atractivos comparados con bonos o cuentas de ahorro que pagan interés real.
Geopolítica también está pesando. China emitió otra declaración advirtiendo sobre actividades ilegales relacionadas con monedas digitales. Aunque no dijeron nada específicamente nuevo, en el mundo cripto cualquier murmullo regulatorio de China es suficiente para desatar ventas. Y Estados Unidos está avanzando con legislación para combatir estafas cripto después de que datos del FBI mostraran que estadounidenses perdieron $9.3 mil millones en fraudes de inversión cripto solo en 2024.
Los alcistas todavía existen (pero están perdiendo credibilidad)
No todos están bajistas. Grayscale argumenta que Bitcoin aún no ha terminado este ciclo y establecerá un nuevo máximo histórico en la primera mitad de 2026. Analistas de Bernstein reiteraron su objetivo de precio de $1 millón para 2033. Matt Hougan de Bitwise dijo a CoinDesk que BTC probablemente alcanzará nuevos máximos el próximo año con menor volatilidad y correlaciones más débiles con equities.
Sus argumentos son que Bitcoin ha madurado, que ya no sigue los ciclos de cuatro años vinculados a halvings, que la adopción institucional es real, y que los ETFs aprobados cambiaron fundamentalmente la dinámica del mercado. Según este punto de vista, la caída actual es simplemente corrección saludable después de rally insostenible.
Pero Fidelity's global macro director, Jurien Timmer, citado por CoinDesk, llamó el fin del último bull run de Bitcoin mientras destacaba la fuerza continua del mercado alcista del oro. Cuando directores de Fidelity están llamando tops, vale la pena prestar atención.
La pregunta incómoda: ¿qué pasa si esto es lo mejor que va a estar?
Aquí está la pregunta que nadie quiere hacer: ¿qué pasa si $126,000 fue el top absoluto de este ciclo, y quizás de varios ciclos? ¿Qué pasa si la adopción institucional que todos esperaban ya pasó con los ETFs, y resultó no ser suficiente para sostener precios más altos?
Es posible que el mercado simplemente haya fijado precio a Bitcoin correctamente alrededor de $80,000-$90,000 dadas las condiciones actuales, y que no hay suficiente demanda nueva para empujarlo significativamente más alto. En ese escenario, años de trading lateral serían el resultado más probable, frustrando tanto a bulls como a bears.
O peor, podríamos estar entrando en un crypto winter multi-año donde el interés retail desaparece, proyectos colapsan, y solo los holders más dedicados (o atrapados) permanecen. No sería la primera vez. Ya pasó en 2018-2020 y en 2022-2023. La diferencia es que cada crypto winter es más largo y más brutal que el anterior.
Qué hacer si estás atrapado
Si compraste Bitcoin arriba de $100,000, tus opciones son limitadas y todas duelen. Podés vender ahora, cristalizar pérdidas, y aceptar que te equivocaste en el timing. Podés hold y esperar recuperación que podría tardar años (si llega). O podés promediar hacia abajo comprando más barato, lo cual solo funciona si tenés capital disponible y estómago para más volatilidad.
Lo que NO deberías hacer es usar apalancamiento para "recuperar pérdidas más rápido". Esa es la trampa que liquida a traders retail en mercados bajistas. El apalancamiento funciona en ambas direcciones, y en mercados volátiles es mucho más probable que te liquiden antes de que cualquier recuperación ocurra.
La lección dura: Bitcoin es y siempre ha sido un activo extremadamente volátil no apropiado para dinero que necesitas en corto plazo o para inversión apalancada. Eso no va a cambiar. Si no podés soportar ver tu inversión caer 50-80%, no deberías estar en cripto. Es así de simple, aunque nadie quiera escucharlo cuando los precios están subiendo.
0 Comentarios